港股今個星期十足十似玩緊笨豬跳，跌完又升，升完又跌，跌完又可再升，一個星期內好多散戶比俾d大戶幾“巴”幾“巴”咁打落去，打到眼都突晒。就算您頂得住週二個暴風都未必能夠頂得住週四午後的雷雨，全週高低位超過3,500點，但全週收市只比上週下跌79點，問您死未。
雖然港股週五已接近全週高位收市，但英雄個人認為下週港股確實存在不少暗湧。
恒指由高位(31,958)回落至本週低位(21,709)已超過10,000點，而由低位反彈至本週收市位(25,122)已反過34%(3,534點)，幅度上已足夠完成一次較象樣的反彈。
而下週三為期指結算(30日)，英雄個人認為近日恒指大幅反彈，除由FOMC突如其來及大幅減息刺激之外，亦不排除好戶大挾淡倉所至，因此英雄個人認為於期指結算後之走勢極不明朗。
同時近日英雄認為股票市場信心十分碎弱，只要有任何負面傳聞已能嚴重打擊投資者情緒從而令股市急速下跌。
上星期最觸目的新聞除FOMC大幅減息外，另一則必定為SG因其一交易員之詐騙事件而急需於週一為詐騙交易平倉從而帶動週一歐洲股市急跌及亞大區股市於週一及二急跌。換句話說即如不計及此因素，週一歐洲股市表現可能判若兩人。因此市場猜測FOMC於週二晚開市前之減息舉動可能由此所致，從而令市場質疑FOMC之能力。同時上週市場已預期FOMC於下週議息會議時會再次減息25bp至50bp，因此減息預期相信亦已反映於近日股市大幅反彈中，但如FOMC認為其上週減息幅度實為過大而決定下週暫緩減息，相信此將成為另一造淡藉口而令股市回落，因此英雄個人認為下星期不應急於入貨，宜觀察為上。
當然，英雄都希望自己過於敏感，期望下週股市能持續造好，令各投資者能開開心心過新年。最好恒指能於過年前後重回33,000點水平，令大家可再次見到『股神再生』！(但如果股神再生，咁佢個大仔又點算呢？)
2008年1月24日星期四
『成也債券再保！敗亦債券再保！』
大家可能會想英雄現時先咁講已經太遲。無錯！如果我用來解釋美國次按爆破的話就當然太遲啦，但如果我係用來衡量美國次按危機可否到尾聲呢，咁應該唔會太遲掛？
英雄之前係『神即係神！』篇中提過畢菲特係美國主要債券再保商叫緊救命時佢走出來自己開一間新的債券再保公司，其實英雄當時已想緊點解佢唔直接係市場買一間？但昨晚係一個電視節目中比孫柏文一語道破，相信個原因係個d主要債券再保商真係好唔掂，買佢地返來隨時加送幾個炸彈比您，條數可能都幾“come”計。
看看美股昨晚表演就知，由早段跌過100點至近尾市倒升約300點的主因係市傳美國New York State Insurance Department與美國銀行界會面，希望能幫個ｄ債券再保商融資，令佢地可穏定及保持評級。如果呢單野成功，英雄估計將大大提高市場信心，當然如果殊仔可以係佢個只懂派錢的USD1,500億方案中考慮向個ｄ債券再保融資商提供政府擔保咁就真係無得頂啦 (好似英國向Northern Rock提供擔保一樣)，如果似咁，英雄個人相信問題已近尾聲，如果唔係...........英雄覺得『the show must go on！』
英雄之前係『神即係神！』篇中提過畢菲特係美國主要債券再保商叫緊救命時佢走出來自己開一間新的債券再保公司，其實英雄當時已想緊點解佢唔直接係市場買一間？但昨晚係一個電視節目中比孫柏文一語道破，相信個原因係個d主要債券再保商真係好唔掂，買佢地返來隨時加送幾個炸彈比您，條數可能都幾“come”計。
看看美股昨晚表演就知，由早段跌過100點至近尾市倒升約300點的主因係市傳美國New York State Insurance Department與美國銀行界會面，希望能幫個ｄ債券再保商融資，令佢地可穏定及保持評級。如果呢單野成功，英雄估計將大大提高市場信心，當然如果殊仔可以係佢個只懂派錢的USD1,500億方案中考慮向個ｄ債券再保融資商提供政府擔保咁就真係無得頂啦 (好似英國向Northern Rock提供擔保一樣)，如果似咁，英雄個人相信問題已近尾聲，如果唔係...........英雄覺得『the show must go on！』
2008年1月22日星期二
再次購入建設銀行！
短短只係兩個交易日，恒指只跌左3,444點，呢兩日對英雄來講似睇show多d，因為我已於上月沽晒貨(咁樣講好似好勁咁，其實沽貨時都有loss，所以正確來講似stop loss)，不過好彩之前走晒，唔係而家『真係唔知點算羅』！
不過係一月個跌浪英雄都有損失，就係上星期三係HK$6.00以下購入的建行。其實英雄都覺得買得唔錯，話晒上星期收市都有PROFIT，不過真係無想過這兩天全球股市跌到四腳朝天。建行當然都唔例外啦，兩天累跌19%，英雄只有無奈咁講一句：『他X的！』講完後就決定於HK$4.90再購入少量，理由唔再講啦(因以前講過)，但有一樣野英雄可以肯定的係，我真係覺得佢物有所值，同時這兩天個市比我覺得似係PANIC SELLING多D，但如果短期看錯，大不了又講多句『他X的！』羅。
不過係一月個跌浪英雄都有損失，就係上星期三係HK$6.00以下購入的建行。其實英雄都覺得買得唔錯，話晒上星期收市都有PROFIT，不過真係無想過這兩天全球股市跌到四腳朝天。建行當然都唔例外啦，兩天累跌19%，英雄只有無奈咁講一句：『他X的！』講完後就決定於HK$4.90再購入少量，理由唔再講啦(因以前講過)，但有一樣野英雄可以肯定的係，我真係覺得佢物有所值，同時這兩天個市比我覺得似係PANIC SELLING多D，但如果短期看錯，大不了又講多句『他X的！』羅。
神即係神！
近來大家除左聽得較多個d受次按影響而股價大跌之外國銀行股外，應該開始聽到一d有關美國債券再保險商因受評級公司下調信貸評級而股價大跌的新聞，比較觸目如下：
- ACA Capital Holding 被評級公司下調其評級由A至CCC
- 美國第二大債券再保險商Ambac Financial Group被評級公司下調其評級由AAA至AA
- 美國最大債券再保險商 MBIA正被評級公司考慮下調其評級，現時為AAA
其實當此類型債券再保險公司評級被下調時會再對美國金融市場造成重大衝擊，因為個d原先由佢地擔保的債券評級亦跟隨保險商佢地本身的評級轉變而下調。雖然表面上只係評級轉變而並非間公司倒閉，但其影響一d都唔細。個問題的中心係有不少的機構投資者，特別係佢d本身個investment objectives係保守型的如大學退休基金等，佢地對投資債券的要求較高，特別可能係只能投資擁有AAA投資級別的債券，因此當佢地持有的債券評級被下調時，佢地便要沽售離塲，所以會令此類型債券價格下跌。而同時係現時credit crunch的時候，此類債券更乏人問津，因此更令其價格下跌。再加上由於那些債券再保公司評級被下調，從而令不少的美國公司及地方政府較難以較低成本獲的資金，因此將再加劇信貸緊縮的問題。
但講到呢度，英雄所講的好似唔係好貼題，其實當然唔係啦。英雄想讚的當然似股神啦，不過唔係四叔 (呀！話時話，都無見四叔好耐啦，英雄真係想聽聽四叔的高見) 而似畢先生。佢早排係佢管理的巴郡下面成立左一間債券再保險公司名為Berkshire Hathaway Assurance Corp.，呢間公司都係做債券再保險，但係個分別係.......當身邊間間都中招時，佢現時先開始；當身邊間間都被調低信貸評級時，佢保持AAA評級；當身邊間間都被好難再接生意時(因無AAA評級)，佢大把發展空間(重可以收高D保費同選擇質優客戶)！咁您地話係唔係要真心咁講一句：『神即係神！』
- ACA Capital Holding 被評級公司下調其評級由A至CCC
- 美國第二大債券再保險商Ambac Financial Group被評級公司下調其評級由AAA至AA
- 美國最大債券再保險商 MBIA正被評級公司考慮下調其評級，現時為AAA
其實當此類型債券再保險公司評級被下調時會再對美國金融市場造成重大衝擊，因為個d原先由佢地擔保的債券評級亦跟隨保險商佢地本身的評級轉變而下調。雖然表面上只係評級轉變而並非間公司倒閉，但其影響一d都唔細。個問題的中心係有不少的機構投資者，特別係佢d本身個investment objectives係保守型的如大學退休基金等，佢地對投資債券的要求較高，特別可能係只能投資擁有AAA投資級別的債券，因此當佢地持有的債券評級被下調時，佢地便要沽售離塲，所以會令此類型債券價格下跌。而同時係現時credit crunch的時候，此類債券更乏人問津，因此更令其價格下跌。再加上由於那些債券再保公司評級被下調，從而令不少的美國公司及地方政府較難以較低成本獲的資金，因此將再加劇信貸緊縮的問題。
但講到呢度，英雄所講的好似唔係好貼題，其實當然唔係啦。英雄想讚的當然似股神啦，不過唔係四叔 (呀！話時話，都無見四叔好耐啦，英雄真係想聽聽四叔的高見) 而似畢先生。佢早排係佢管理的巴郡下面成立左一間債券再保險公司名為Berkshire Hathaway Assurance Corp.，呢間公司都係做債券再保險，但係個分別係.......當身邊間間都中招時，佢現時先開始；當身邊間間都被調低信貸評級時，佢保持AAA評級；當身邊間間都被好難再接生意時(因無AAA評級)，佢大把發展空間(重可以收高D保費同選擇質優客戶)！咁您地話係唔係要真心咁講一句：『神即係神！』
2008年1月17日星期四
買入建設銀行
英雄昨天膽粗粗咁係HK$6以下買入左少量建設銀行(0939.HK)，買入的原因唔係因為佢已跌左超過3分1，英雄覺得呢個並非購入的理由，而我真正買入的理由係我個人認為佢已具備投資價值。
以其之第三季業績中看到，建行第三季EPS為RMB0.1，頭三季EPS共為RMB0.25，我假設其第四季之EPS不及第三季，只有RMB0.08，咁即係話我『估』佢07年全年之EPS為RMB0.33，化做港元計約HK$0.3548，以現時HK$6.00計，其07年PE『估』計低於17X。雖然中央今年決心收縮貨幣政策，但大家看看其亦批准今年新增貸款幅度有15%，同時亦開始漸漸放寬國內商業銀行發展保險業及基金業務，因此英雄相信其08年之盈利亦具備一定上升潛力。根據其07年中期報告所示，其中期純利上升47.5%，而EPS上升50%，因此英雄以非常簡單之分析方法，只假設其08年EPS只升30%，不計及人民幣上升動力，即其08年全年EPS『估』為HK$0.46124，咁即係咁英雄自己『估』佢08年預測PE為13X。根據昨天中銀國際對HSBC之新目標價HK$117.5計，亦以HSBC 08年P/E為11.5X計算，因此英雄覺得建行已具備投資價值，話晒應該都無人質疑國內銀行股不具增長潛力，因此吸納作中線投資用途。
以其之第三季業績中看到，建行第三季EPS為RMB0.1，頭三季EPS共為RMB0.25，我假設其第四季之EPS不及第三季，只有RMB0.08，咁即係話我『估』佢07年全年之EPS為RMB0.33，化做港元計約HK$0.3548，以現時HK$6.00計，其07年PE『估』計低於17X。雖然中央今年決心收縮貨幣政策，但大家看看其亦批准今年新增貸款幅度有15%，同時亦開始漸漸放寬國內商業銀行發展保險業及基金業務，因此英雄相信其08年之盈利亦具備一定上升潛力。根據其07年中期報告所示，其中期純利上升47.5%，而EPS上升50%，因此英雄以非常簡單之分析方法，只假設其08年EPS只升30%，不計及人民幣上升動力，即其08年全年EPS『估』為HK$0.46124，咁即係咁英雄自己『估』佢08年預測PE為13X。根據昨天中銀國際對HSBC之新目標價HK$117.5計，亦以HSBC 08年P/E為11.5X計算，因此英雄覺得建行已具備投資價值，話晒應該都無人質疑國內銀行股不具增長潛力，因此吸納作中線投資用途。
2008年1月7日星期一
金價可見USD1,400一安士！
英雄今日打開報章，見到曹先生話金額可上見超過USD1,400一安士，英雄即刻眼都突晒，即係話金價重有最少60%潛在升幅(上星期金價收報USD859.20)。
其實英雄自已都看好金價走勢，除左傳統上之原因如美元走弱、新興國家人民收入上升帶動需求及抵抗通賬壓力外，我亦認為現時有兩個重要原因亦令金價走强。首先就係新興市場的需求，我這裡指的需求係各中央銀行之需求。由於以往不少央行之外匯儲備中均以美元為中心，但由於美元不斷走下，以致各央行均需分散外匯儲蓄以減少風險，而黃金亦係佢地增持的重點之一，因此這個需求不容忽視。另一就係地綠政治風險，近年這個名稱經常係報紙到可以見到，傳統來講，當地綠政治風險上升時均有助三類資產，分別係美元、瑞郎及黃金。但正如前所講，美元現時表現“好”成咁，試問邊個願意持有美元作地綠政治風險的資金避難所，所以令持有黃金大行其道。由於以我所知黃金較難有代替品，困難程度比石油更甚，因此造成黃金走勢持續上升，以英雄之智慧只有信心估計金價可達USD1,000一安士以上，但可否見USD1,400就請各位自行衡量啦。
其實英雄自已都看好金價走勢，除左傳統上之原因如美元走弱、新興國家人民收入上升帶動需求及抵抗通賬壓力外，我亦認為現時有兩個重要原因亦令金價走强。首先就係新興市場的需求，我這裡指的需求係各中央銀行之需求。由於以往不少央行之外匯儲備中均以美元為中心，但由於美元不斷走下，以致各央行均需分散外匯儲蓄以減少風險，而黃金亦係佢地增持的重點之一，因此這個需求不容忽視。另一就係地綠政治風險，近年這個名稱經常係報紙到可以見到，傳統來講，當地綠政治風險上升時均有助三類資產，分別係美元、瑞郎及黃金。但正如前所講，美元現時表現“好”成咁，試問邊個願意持有美元作地綠政治風險的資金避難所，所以令持有黃金大行其道。由於以我所知黃金較難有代替品，困難程度比石油更甚，因此造成黃金走勢持續上升，以英雄之智慧只有信心估計金價可達USD1,000一安士以上，但可否見USD1,400就請各位自行衡量啦。
2008年1月4日星期五
全聚德 - 另一A股神話
英雄今日係一份免費報紙中見到一段新聞都幾有趣，係有關一間百年老店，於國內甚具名氣，同時亦於香港設有分店之『全聚德』(002186.SZ) (聽聞出名係北京田鴨)。
其實餐飲業上市係無什麼出奇之事，就好似上年於香港上市的稻香(00573.HK)一樣，不過最大分別係於個股價表現。
稻香於2007年6月3日於香港交貿所上市，招股價係HK$3.18，今日收市價係HK$2.73，P/E17.22X，即下跌左14%有多，仍然係公海到潛緊水。
全聚德於2007年11月20日於深圳交貿所上市，招股價係RMB11.39，今日收市價係RMB71.42，呀！SORRY個價係尋日的，今日個正確收市價係又漲停板(即單日上升10%)報RMB78.56，P/E149.38X。無錯，係升左接近600%，佢唔單只升左上天，佢簡直係出左地球，跟楊利偉一樣去左月球。
請原諒我的無知，我真係唔知點解個分別係咁大，trade緊個P/E可以有咁大分別。雖然我明白內需股係現時之star，但係是否强勁成咁，我又唔知。雖然我明白Historial P/E唔可代表未來，因為增長可能好大，但係唔係個增長可以去到科網股的P/E水平，我真係唔知。另外再簡單考慮下近來一個大熱topic，就係農產品價格及家禽價格上升，咁即係話佢地個生產成本會越來越重，佢地能唔能夠全數轉移到消費者身上，我又係唔知。點解國內人現時叫全聚德做"Crazy Duck"，但仍然瘋狂咁繼續買佢，我都想知。雖然有咁多野我都唔知，但有一樣野我係知的，就係我買唔到，只係能夠對住隻鴨.......流口水！
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